Что произошло
В российских банках сейчас нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета. По оценке финансового директора крупного банка, массовая покупка ОФЗ возможна только при наличии избытка ликвидности и уверенности в её сохранении.
Отток наличных с начала года достиг примерно 2 трлн рублей, что усугубило дефицит ликвидности в банковской системе и ограничило возможности банков инвестировать в государственный долг: деньги нужны прежде всего на кредитование клиентов — основной бизнес банков.
Последствия для бюджета
Бюджет уже завершил первую половину года с многотриллионным дефицитом. Расходы, в том числе связанные с военными статьями, могут оказаться на 4–5 трлн рублей выше первоначального плана, из‑за чего Минфину потребуется дополнительно около 2–3 трлн рублей займов.
В планах минфина на год изначально были займы на рынке примерно на 4,4 трлн рублей, однако на фоне падения цен ОФЗ аукционы по государственному долгу были приостановлены. Резкое снижение цен и рост доходностей привели к убыткам для банков — по оценкам, порядка 200 млрд рублей из‑за отрицательной переоценки.
Роль Центробанка
Сейчас основная надежда — на поддержку со стороны Центробанка. Регулятор активно кредитует банки, покупающие госдолг: с начала года объём предоставленных дополнительных кредитов составлял порядка 2,3 трлн рублей, а общий долг кредитных организаций перед Центробанком достиг примерно 6 трлн рублей.
Прогнозы и риски
В бюджете на 2026 год закладывалось сокращение дефицита до 3,8 трлн рублей, но эксперты теперь оценивают реальный дефицит в 6,5–7,5 трлн рублей. Аналитики указывают, что расходы могут превысить план минимум на 3–4 трлн рублей.
Экономисты предупреждают, что во второй половине года экономика может войти в рецессию. Это приведёт к снижению ненефтяных доходов и недопоступлению налогов — в том числе НДС и налога на прибыль — по оценкам, на 600–800 млрд рублей.
«Сегодня банки имеют только средства, чтобы кредитовать клиентов — это их основной бизнес, а ОФЗ покупать можно тогда, когда есть свободная ликвидность и ты в ней уверен. А сегодня ситуация обратная», — финансовый директор крупного банка.
