ВТБ объявил о пересмотре прогноза ключевой ставки на 2026–2027 годы и намерен корректировать бизнес‑планы и стратегию после июньского решения Центробанка, заявил первый заместитель председателя правления и финансовый директор банка Дмитрий Пьянов.
Почему банк изменил прогноз
По словам Пьянова, решение совета директоров Центробанка снизить ставку на 0,25 п. п. вопреки ожиданиям стало ключевым фактором. Банк счёл прежние допущения о скором сбалансировании бюджета и постепенном снижении ставки чрезмерно оптимистичными ввиду усиления проинфляционных рисков и смягчения бюджетной политики.
Как это повлияет на планы ВТБ
ВТБ прогнозирует более медленное снижение ключевой ставки в 2026 году: из четырёх заседаний три, по ожиданиям банка, завершатся снижением на 0,25 п. п., а одно — паузой. Одновременно банк повышает прогнозную траекторию ставки на 2027 год.
В пересмотрённой оценке предполагается, что к концу 2026 года ставка будет на уровне около 13,5% вместо ранее ожидаемых 12%, а средняя ставка на 2027 год может составить 10–12% по сравнению с прежними 8–10%.
Комментарий властей и сроки уточнений
Позиция Минфина о смещении сроков выхода на нулевой первичный дефицит также повлияла на ожидания. Конечное решение по траектории ставки, по мнению банка, будет зависеть от данных о первичном бюджетном дефиците — уточнения могут появиться в сентябре.
Реакция рынков
Июньское решение регулятора усилило распродажи на рынке акций и ОФЗ: в начале недели произошла волна маржин‑коллов, и многие бумаги второго и третьего эшелонов теряли более 10%.
ВТБ предупреждает, что на одном из следующих ключевых заседаний Центробанка рынки могут получить ещё один "холодный душ" в виде резкого повышения прогнозной траектории ставки на 2027 год.