Чего ждут от июльского заседания Центрального банка
Аналитики считают, что ключевая ставка будет сохранена на уровне 14,25%, тогда как основное внимание регулятора и рынка будет сосредоточено на обновлении среднесрочного прогноза по ставке.
В числе главных факторов, влияющих на решение, эксперты называют проинфляционные риски, связанные с возможным дефицитом топлива, а также мягкую фискальную политику Минфина.
Опрос аналитиков показал, что большинство ожидает паузы в снижении ставки: 18 из 24 опрошенных прогнозировали сохранение уровня 14,25%, тогда как часть участников допускала снижение на 25 базисных пунктов.
При этом недавние данные по инфляционным ожиданиям населения усилили число тех, кто склоняется к паузе в июле.
Ожидаемые изменения в прогнозе
Аналитики прогнозируют, что регулятор повысит прогнозную траекторию средней ключевой ставки на 2027 год примерно на 2 процентных пункта, что станет ключевым сигналом в пресс‑релизе по итогам заседания.
Текущий базовый сценарий предполагал средний уровень ставки 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году; пересмотр в сторону повышения уже отражается в рыночных ожиданиях.
Реакция рынков и возможные риски
Доходности долгосрочных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года, а резкое падение на рынках акций и облигаций в июне–июле аналитики описывают как капитуляцию на фоне разочарования из‑за отсутствия улучшений в геополитике.
Текущее подавленное состояние рынка ОФЗ отражает опасения, что при ставке 14,25% цикл смягчения денежно‑кредитной политики может быть завершён.
Эксперты не исключают усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после публикации обновлённого прогноза ЦБ.
Если прогноз будет пересмотрен вверх более чем на 2 процентных пункта, это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий.
В то же время ряд аналитиков считает, что вопрос о резком ужесточении политики не на повестке, и основной сценарий предполагает дальнейшее плавное и осторожное смягчение при условии понятных сигналов регулятора.
Рынку необходимы более чёткие и понятные сигналы от Центробанка, которые, возможно, будут озвучены вместе с обновлённым макропрогнозом.