Падение импорта сырой нефти в Китае
Резкое сокращение импорта нефти в Китай помогло сдержать рост цен на сырую нефть в условиях обострения на Ближнем Востоке. По данным Kpler, морской импорт нефти в июне упал до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — минимум более чем за десять лет.
Это заметно ниже среднего показателя в 10,66 млн баррелей в сутки, зафиксированного за три месяца до эскалации конфликта в конце февраля. Краткосрочное перемирие в июне вселило надежду на возобновление движения через Ормузский пролив, но последовавшие удары и нападения вновь ограничили судоходство.
Хотя транзитные объёмы во время перемирия могли обеспечить сырьем азиатские НПЗ как минимум до конца сентября, возобновление атак угрожает дальнейшим сокращением транзита танкеров.
Дефицит бензина, дизеля и керосина
Мировой рынок нефтепродуктов столкнулся с дополнительным давлением после решения России временно запретить экспорт дизельного топлива из‑за повреждений ряда своих НПЗ ударными дронами. Россия — один из крупнейших мировых экспортеров дизеля, и ограничение совпало с пиковым спросом в Северном полушарии.
Остановка поставок из России ухудшила ситуацию в Азии, где и без того сократились потоки из ближневосточного региона.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне опустился до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — минимального уровня с начала наблюдений Kpler в 2017 году и на 32% ниже трёхмесячного среднего до конфликта.
Частично снижение объясняется тем, что Китай после начала боевых действий ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы защитить внутренний рынок.
Экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая в апреле сократился до примерно 350 000 баррелей в сутки; в мае‑июне он немного восстановился до 411 000 и 423 000 баррелей в сутки соответственно, оставаясь значительно ниже довоенного уровня в среднем 719 000 баррелей.
Власти ослабили ограничения, и ожидается, что в июле экспорт нефтепродуктов из Китая вырастет: торговые источники оценивают возможный объём в до 3 млн метрических тонн (~800 000 барр./сут), тогда как предварительная оценка Kpler даёт около 585 000 барр./сут с вероятным последующим повышением по мере уточнения данных.
Влияние на цены
Меры Пекина могут частично ослабить дефицит, но общий импорт нефтепродуктов в Азию, вероятно, останется ниже довоенных уровней. Это отражается в ценах: нефтепродукты торгуются с повышенной премией к нефти.
Так, сингапурский газойль — важный ориентир для дизеля — торгуется около $137,72 за баррель, тогда как в период первоначального оптимизма 23 июня котировки опускались до $109,35. По сравнению с 27 февраля газойль сейчас дороже примерно на 51% (в тот день он стоил $91,42 за баррель). Для сравнения, фьючерсы на Brent находятся в районе $83,30 за баррель, что на 14,9% выше уровня 27 февраля.
Новые угрозы танкерам и снижение мировых запасов делают дальнейший рост цен на нефтепродукты вероятным, даже если рынок закладывает в цены возможность будущего урегулирования конфликта и последующего восстановления судоходства.
Даже если поставки и импорт полностью восстановятся, дополнительные экспортные объёмы из Китая могут поддержать высокие маржи у переработчиков и способствовать поддержанию цен на текущих повышенных уровнях, так как власти и компании, вероятно, будут балансировать между локальными запасами и выгодой от продажи на внешнем рынке.