ЦБ видит усиление рисков роста бюджетных расходов и дефицита в 2026 году
Банк России отмечает возрастающие риски увеличения государственных расходов и структурного первичного дефицита бюджета в 2026 году, сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.
По её словам, Центробанк сейчас менее уверен в дезинфляционном вкладе бюджетной политики, чем ранее предполагалось в действующем законе о федеральном бюджете.
Меньшая уверенность в дезинфляционном эффекте бюджета
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует, и он возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — пояснила Набиуллина.
Она вновь подчеркнула позицию регулятора: чем больше государственные расходы и чем выше структурный первичный дефицит, тем жёстче должна быть денежно‑кредитная политика для сдерживания инфляционного давления.
Влияние дефицита на кредитование и политику ставки
По оценке главы ЦБ, более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с заложенным в бюджете означает дополнительный приток средств в экономику по бюджетному каналу. В результате сужается пространство для частного кредита, и эти факторы регулятор намерен учитывать при принятии решений по ключевой ставке.
На заседании совета директоров Центробанк сохранил осторожный подход и снизил ключевую ставку лишь на 50 базисных пунктов, несмотря на замедление темпов роста экономики. Набиуллина объяснила, что рост проинфляционных рисков, связанных как с бюджетом, так и с геополитической ситуацией на Ближнем Востоке, требует более взвешенных и аккуратных шагов.
Дефицит бюджета растёт быстрее планов
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета России почти на четверть превысил годовой прогноз, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и слабые нефтегазовые доходы.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначально планируемый уровень и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
