Оценка и общий вывод
Центральный банк оценивает сокращение экономики в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует рост на 0,9% во II квартале. После периода роста более 4% темпами год к году экономический рост в 2025 году замедлился до около 1%, а в начале 2026 года началось сокращение активности.
Почему квартал оказался слабее ожиданий
Регулятор отмечает, что экономическая активность в январе–феврале замедлилась сильнее, чем предполагалось в феврале. На это повлияли временные факторы: на начало года выпало на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Кроме того, аномально холодная погода и снежные бураны привели к простоям и замедлению строительной активности после тёплой зимы предыдущего года.
По мнению ЦБ, внутриквартальные колебания были во многом связаны с этими временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могли отражать не устойчивое улучшение, а прекращение действия перечисленных факторов.
Перспективы во II квартале и вложения
Во втором квартале календарный фактор должен сработать в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее, что поддержит статистику. Дополнительную поддержку может дать рост экспортных доходов на фоне удорожания сырья и временное ослабление внешних ограничений.
В то же время сохраняется неопределённость из‑за временного выбытия производственных мощностей в ряде отраслей, что может сдержать восстановление активности.
ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики и прогнозирует среднесрочный рост инвестиционного спроса в пределах 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
Инфляция и резервы
По прогнозу Центробанка, годовая инфляция во II квартале 2026 года будет на уровне 5,9%, и к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
В прогноз заложено, что возможные послабления санкций в отношении экспорта нефти будут краткосрочными, а большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся. При росте нефтяных цен регулятор предполагает увеличение золотовалютных резервов примерно на 5 млрд долларов в 2026 году с их меньшим сокращением в последующие годы.
В целом ЦБ ожидает, что часть негативной динамики в начале года окажется временной, но восстановление будет проходить на фоне как поддерживающих, так и ограничивающих факторов.
