Минфин в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

(Обновлено: добавлены комментарии аналитиков и справочная информация)

Министерство финансов России с мая 2026 года возвращается на внутренний валютный рынок и возобновляет операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила, приостановленные в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.

В ведомстве пояснили, что цель решения — повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и уменьшить влияние волатильности цен на энергоресурсы на российскую экономику и финансовую систему.

Отложенные за март и апрель операции будут учтены при определении объёма майских интервенций. Их планируют, как и прежде, раскрыть в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Почему операции остановили и что изменилось

В начале года нефтегазовые доходы бюджета резко сократились, что усилило риски быстрого исчерпания резервов. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о намерении уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и приостановить валютные операции до июля.

Однако последующий скачок мировых цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил перенести корректировку бюджетного правила на более поздний срок. Одновременно рост экспортной выручки укрепил рубль и поставил под сомнение необходимость дальнейшей паузы во валютных интервенциях.

Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что в правительстве обсуждается вариант досрочного возвращения на валютный рынок, что теперь официально подтверждено решением Минфина.

Оценки аналитиков и влияние на рубль

По расчётам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня ведомство может приобрести иностранной валюты на сумму 300–400 миллиардов рублей, если налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится около $99 за баррель, как в первой половине месяца.

По его мнению, такой объём покупок способен как минимум остановить дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.

Сразу после объявления о скором возобновлении операций по бюджетному правилу курс рубля начал снижаться, реагируя на ожидаемый рост спроса на иностранную валюту со стороны Минфина.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему механизму, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порога (в 2026 году он составляет $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и вырученные рубли направляет на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие операции поддерживают курс рубля.

Если же нефть торгуется выше порогового уровня, министерство, наоборот, покупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. Одновременно это оказывает ослабляющее воздействие на национальную валюту.